讀書筆記｜投資人宣言：教你如何建構一生受用的投資計劃

在經過2008年股災之後，William J.Bernstein重新寫了一本在他三本著作裡，最淺顯易懂、最適合初階投資人的一本投資計畫。這本書想跟投資人溝通幾個重要的觀念，並且提供很多簡單的例子讓讀者可以領略複雜的金融理論。

• 透過過去的金融歷史，鑑往知來： 前兩章，作者花了很大的心力在描述過去金融歷史發生過的幾個循環，概略地列出過去投資史上的致命傷，也描述過去的金融市場狀況。除了可以讓讀者在將來避開一樣的錯誤之外，也可以減低當在投資市場不幸遇上波動時的焦慮，畢竟，很多現在的事件不過是過去歷史的重演。除此之外，作者用這麼大的章幅講金融災難，最大的目的是要提醒投資人分散投資的重要性。
• 解構投資組合的本質：分析了基礎的金融商品如何帶來報酬率，分散投資可以帶來的好處。以及用最簡單的年齡法來選擇投資組合分配的比例。更重要的是，投資自律的重要性將為未來的投資報酬提供很大的貢獻。
• 簡單聊了投資心理學：對於非醫療從業人員的我們來說，學習心理學最大的意義是在「知道理論，了解自己的反應，然後小心避開陷阱」。

以下整理幾個這本書的重點，再加上我另外找到的補充資料

債券、股票的定價公式：

債券的預期報酬率 ＝ 殖利率 - 債券違約的機率

下方附上個評級債券的違約率，不知道為何沒有2017的資料。

資料來源： S&P 網站，截至2016年底

股票預期報酬率（利用高登方程式）

股票實際報酬 ＝ 股利殖利率 + 股利實質成長率 ＋ 股票價位的年化改變率

高登方程式詳細解釋請參考這個網站

股票大vs小型、成長vs價值 BONUS加映，最有效的其實是股利成長型

因為書中的資料大多都是1926年開始的，其實那時候是美國股票剛開始蓬勃發展的時候，所以時代背景難免與現況有很大的落差，加上因為資料缺少近期的（2008年以後），所以下面的資料改善了書中資料的品質。

美國大型股票	美國大型成長	美國大型價值	美國大型股利成長型
8.06%	7.66%	7.93%	10.25%
美國小型股票	美國小型成長	美國小型價值	美國小型股利成長型
8.18%	6.56%	9.25%	11.57%

資料來源： S&P 網站，期間1996/7/31-2018/7/27。